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Il Sole 24 Ore - I rating? Potrebbe assegnarli la Bce
04.03.2010di Beda Romano
A rilanciare il dibattito è stato ieri Handelsblatt. Il quotidiano tedesco ha spiegato che l'ipotesi di affidare un compito di valutazione dei titoli di stato alla Bce è vista positivamente da alcuni ministri delle Finanze. Da Berlino, il governo federale ha preso subito le distanze: «Un piano di questo tipo proveniente dai ministri con i quali collaboriamo ci è ignoto », ha detto Michael Offer, portavoce del ministero delle Finanze tedesco.
Dalla Bce invece nessun commento.
Eppure, i banchieri centrali sono sensibili alla questione. Nel bollettino del maggio scorso, l'istituto monetario non aveva esitato a criticare il ruolo delle agenzie di rating - Moody's, Fitch Ratings e Standard & Poor's - nello scoppio della crisi. «Il destino della Grecia, e se vogliamo essere drammatici il destino dell'Europa, dipende dal giudizio di una sola società. Questa è una situazione inaccettabile», ha aggiunto martedì Ewald Nowotny, il governatore austriaco.
Se nei prossimi mesi Moody's dovesse decidere di ritoccare al ribasso la sua votazione del debito greco portandola in territorio "B", dall'attuale A2, come hanno già fatto sia Standard & Poor's che Fitch Ratings, i titoli di stato del paese mediterraneo non potrebbero più essere accettati dalla Bce nelle sue operazioni di rifinanziamento. Dal 2011 infatti tornerà in vigore il limite di A- (oggi in via eccezionale il rating minimo è sceso a BBB-).
Affidare alla Bce l'analisi e la votazione dei titoli di stato europei, così come è stato spiegato da Handelsblatt, non è un passaggio univoco. C'è prima di tutto il timore di mettere a repentaglio l'indipendenza dell'istituto monetario. A Francoforte, nessuno si nasconde che avere il compito di valutare pubblicamente le obbligazioni pubbliche, non solo quindi a fini interni ma anche per i mercati finanziari, significa essere potenzialmente vittima delle pressioni politiche.
Nel contempo, incaricare la Bce della valutazione del debito pubblico dei paesi membri potrebbe sembrare il tentativo di cambiare le regole in corsa per salvare la Grecia ed evitare che i titoli sovrani greci diventino inaccettabili nelle operazioni di rifinanziamento. È anche vero però che (sorprendentemente) la Bce è l'unica banca centrale che ha la libertà di rifiutare, se è il caso, le obbligazioni emesse dal suo paese, nella fattispecie dagli stati sovrani della zona euro.
Negli Usa, per esempio, la Fed non può respingere al mittente i titoli di stato americani nelle operazioni di rifinanziamento. Secondo Handelsblatt, alla Bce per dare voti ai debiti sovrani basterebbe creare un nuovo dipartimento di 20- 30 persone. «La questione dell'indipendenza è delicatissima », spiegava ieri Thorsten Polleit, economista di Barclays Capital. «Non mi aspetto a breve una soluzione di questo tipo».
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